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交通银行(601328)存贷增长较快,成本收入比下降-长江证券-2010-03-31-新要闻

2023-04-20 22:28:17 来源:长江证券 分享到:


(资料图片)

事件描述

交通银行(601328)2009 年实现利息净收入 665.64 亿元,同比增长 1.41%;净利润 300.75 亿元,同比增长 5.81%, 每股收益 0.61 元;不良贷款率 1.36%,同比降低 0.56 个百分点。

 公司的息差二季度见底回升,四季度较三季度回升 27 个基点。主要原因一是公司优化资产结构,加强定价管理。 第四季度贷款收益率环比上升 7 个基点,对公贷款收益率环比上升 15 个基点;二是收益率低的拆出资金和买入返 售逐渐到期;三是四季度增加活期化客户存款,降低付息率。预计未来随着资产负债结构优化,净息差持续回升。

 公司 09 年的成本收入比为 38.87%,较 08 年下降了 0.51 个百分点。公司的成本收入控制能力居上市银行前列, 未来公司表示将“有保有压”,继续控制成本收入比指标,该压缩的成本继续压缩,但是对员工成本投入和科技投 入方面,会加大投入力度。

 09 年存贷增速高于同业,居于同业中上游水平。存款增速慢于贷款,主要是由于公司加强资产负债结构管理,四 季度有意识调整了定期和协议存款,减少付息成本率,同时存款也相应减少。

 09 年拨备覆盖率达 151.05%,较去年有大幅提升。公司表示未来将进一步提高拨备力度。

 考虑到公司成本收入比下降,存贷增速较好等因素,预计 2010 年、2011 年公司的 EPS 分别为 0.71 元和 0.91 元,对应的 PE 为 11.75 倍和 9.16 倍,维持公司“谨慎推荐”评级。

事件评论

第一,公司净息差见底回升 公司 09 年息差为 2.29%,较 08 年下降 72 个基点。从季度的角度看,二季度息差见底回升,四季度较三季度回升 27 个基点。

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